每经记者赵迪

　　 　　发行后总股本:不超过8614万股。 　　已发行股份:不超过2154万股。 　　计划融资金额:37612万元 　　13年中报每股收益:0.62元。 　　13年中报每股净资产:5.2元 　　竞争力:★★★☆。 　　成长性:★★★☆。 　　鲁棒性:★★★☆。 　　上海良信电器有限公司(以下简称“良信电器”)主要从事终端电器、配电电器、控制电器三类低压电器的研发、生产和销售。 　　终端电气产品方面，公司终端电气产品主要包括小型断路器、小型DC断路器、剩余电流动作断路器、隔离开关、模块化插座、模块化端子和组合配电箱。 　　在配电电器产品方面，公司配电电器产品主要包括塑壳断路器、***框架断路器和自动转换开关设备。 　　在控制电气产品方面，公司的控制电气产品主要包括交流接触器、电子式过载继电器、开关电容接触器、星三角起动器、接触器继电器和设备用断路器。 　　良信电器的上游产业主要是铜、银、钢铁、塑料等原材料供应行业和专业化的零部件加工行业。材料价格的变化直接影响企业的利润水平。 　　良信电器下游主要包括电力、建筑、工业制造、电信、冶金、石化等行业。良信电气的产品定位于中高端市场，客户主要有华为技术、中兴通讯、万科集团、绿地集团、三菱电梯、日立电梯、上海电力、江苏电力等知名企业。 　　低压电器产品的需求是由各行业投资拉动的，与全社会固定资产投资密切相关。2004-2012年，全社会固定资产投资快速增长，年均复合增长率约为23.23%，其中2012年全社会固定资产投资374676亿元，同比增长20.30%。在这种情况下，据中国电器工业协会统计，2001年***2012年，主要低压电器的产销量呈逐年上升趋势，低压电器保持快速增长。终端设备、分销设备和控制设备的复合增长率分别为21.86%、11.41%和10.50%。 中国低压电器的市场容量将在未来很长一段时间内保持稳定增长。 　　从行业结构来看，我国低压电器行业企业众多，目前生产企业超过1500家，但大多是缺乏核心竞争力的小企业。 　　从技术研发的角度来看，低压电器企业主要分为三类。***类企业是行业内的技术领先企业，主要包括施耐德、ABB、西门子等跨国公司。第二类企业是行业技术跟随者，主要包括常熟开关、良信电器、上海人民电器、正泰电器等公司；第三产业大部分产品同质化，以低价策略竞争。 　　2008年***2012年，公司主要产品终端电器的销售收入和数量在中高端市场排名前三。 　　公司的竞争对手，国内企业有常熟开关(国内中高端市场的有力竞争对手，2011年销售收入16.3267亿元)、上海人民电器(主要生产低压电器元件，2011年销售收入13.6398亿元)、正泰电器(601877)(国内***大的低压电器产品生产企业，2012年销售收入1.05亿元)。外国企业包括施耐德、ABB和西门子。 　　良信电器的经营模式分为分销和直销。直销主要针对大客户和ODM客户，技术服务要求高，单笔采购金额大；分销主要针对经销商，单批采购量小；技术服务要求更高。好处是减少公司资金占用；利用经销商的本地市场开发能力。 　　从产销率来看，2010年以来公司三大产品产销率均超过93%。 　　毛利率方面，公司2013年年中综合毛利率为36.69%，略低于2012年的37.54%。与同行业公司相比，2013年年中，正泰电气、森源电气、鑫龙电气、广电电气、贝利电气的毛利率分别为29.79%、27.29%、50.72%、24.13%、29.92%。 　　2010年、2011年、2012年和2013年1-6月，良信电气分别实现净利润6255.51万元、7161.41万元、7326.48万元和4035.56万元，加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润)分别为37.23%和325.600元。 　　从股权结构来看，良信电气共有30名股东，其中法人股东3名，自然人股东27名。其中，艾国君安的子公司国泰君安创新投资有限公司持股8.02%，高管持股的上海钟石投资有限公司和上海中维投资有限公司分别持股1.9%和1.84%。公司实际控制人为任、杨承青、范建军、、丁发辉、刘、任思荣、、李宇春九位签署一致行动协议的自然人。

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