《投资有道》杂志编辑部

　　 　　8月5日，第二次修订后的定向增发方案第三次提交股东大会并获得通过。回过头来看，早在2013年初，常征电气就抛出了自己的巨额定向增发方案，拟募资10亿元，主要用于风机和气体开关设备的制造。然而，该计划一公布，就遭到了市场投资者和媒体的广泛质疑。当时质疑的焦点是常征电气风机产能严重闲置，风电企业缺乏独立性。详见2013年5月20日发布的深度调查报告——文章《常征电气涉嫌对风机项目进行虚假陈述》。 　　长征电气风电项目被多家媒体报道后，部分原本打算参与长征电气增发的机构投资者放弃了意向，于是长征电气于6月21日召开董事会修改增发方案，原计划投资3亿元的汇添富基金明确退出增发。 　　不到一个月后，7月18日，常征电气再次召开董事会，第二次修改发行方案。此次修改主要是将“建光”风机项目排除在发行项目之外，但融资规模不变。募集资金总额拟为10亿元，拟向“CX1系列柜式气体绝缘开关设备产业化项目”投资2.11亿元，扣除发行费用后剩余资金全部用于补充公司流动资金。8月5日，股东大会通过了修改后的融资方案。 　　无论常征电气修改后的发行方案中简单取消有问题的风电项目是否合适，近80%的资金将用于补充流动资金。就连10亿发行方案中仅有的2.11亿元机柜气体绝缘金属封闭开关项目也不太靠谱，发行公告中对该项目的描述也充满了涉嫌虚假陈述。 　　柜式气体绝缘开关设备在我国电力设备行业被称为“充气柜”，在国外被称为“C-GIS”。这种产品由西门子于1982年***推出，此后各公司纷纷效仿。记者从电力设备专业网站了解到，1996年下半年，我国也由高希所组织的六厂开始研制40.5kV C-GIS。***架原型机于1999年制造，改进后的第二架原型机于2000年制造。2001年，样机通过了所有的型式试验。2002年以后，很多企业的充气柜通过了型式试验。 　　但在长征电气的发行公告中，有这样的描述:“公司是西南地区专业生产中低压电器的专业工厂；是国内***家自主研发CX1系列柜式气体绝缘开关设备的厂家。”那么，记者疑惑了，早在2001年就在国内通过型式试验的充气柜，是如何在十二年后成为常征电气自主研发的***款产品的呢？这个所谓的CX1系列是不是国内外通用的分类标准？ 　　同时，常征电气公告称，“由于C-GIS对工艺设备要求极高，加工难度非常大，目前电压等级为12~40.5kV 5，主要生产企业为国外大型公司或其在华合资企业。国内能生产C-GIS产品的厂家不多，品种有限，没有形成大规模，技术和市场被国外产品垄断。” 　　但事实是否如长征电气所说？记者在另一家创业板上市公司(300062)2012年年报中发现了相反的描述。“目前，生产C-GIS环网柜产品的国内外企业超过30家，公司在国内品牌竞争同行中保持该领域的优势市场地位。”而且在中能电气的网站上，记者确实发现该公司的充气柜产品已经实现了12kv、24kv、40.5kv三个中压等级的全覆盖，品种齐全。 　　更让记者哑口无言的是，常征电气在增发公告中宣称:“产品的电器元件全部从市场采购，企业主要完成产品外壳、气箱部件的加工、密封、充气、组装、检验等工作。”其生产工艺简述为:金属原材料经下料、冲压、弯曲、钻孔、焊接后组装成壳体和气箱；外壳采用镀铝锌板，气箱采用不锈钢板。经过酸化、水洗、磷化、水洗、脱水干燥、静电喷粉、固化，对面板进行粉末涂装。然后根据功能要求，将电器元件组装到外壳内，密封充气，检验合格后包装出厂。 　　如常征电气增发公告所述，常征电气在充气柜生产项目中，类似于一个简单的气箱制造商和组装车间的角色。充气柜的核心操作机构和开关元件都是外包的，常征电气谈不上自主研发或自主知识产权。 　　一位业内人士看了发行公告后告诉记者，“就像造车一样。如果把发动机、底盘、变速箱都外包出去，然后组装一个外壳，就说这是一辆完全自主知识产权的车。恐怕不合适吧？”。该人士还表示，充气柜和核心部件都是外包的，即使能组装出合格的充气柜，肯定也没有太大的市场竞争力和利润空间。 　　长征电气十亿定向增发方案只有两个投资项目，风电项目因被质疑已取消。其余2.11亿元机柜气体绝缘金属封闭开关项目可能涉及虚假陈述。 　　进入【长征电吧】讨论。

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