疫情初期，口罩产能供不应求，口罩价格当时一路飙升。在巨大的市场需求下，很多公司都扩大了口罩产能，很多概念股也从中受益。橡树科技就是其中之一。9月29日，橡树科技马上要开会了，但是还有很多问题。橡树科技能否成功冲刺IPO？

　　 　　吃“流行病红利”的业绩激增 　　公开资料显示，欧科科技成立于2011年，2020年前从事智能家居用纸设备的生产和销售。疫情爆发后，奥科科技利用自身优势研发了全自动口罩生产机器，因此公司也赚得盆满钵满。 　　从财务数据可以看出，2018-2020年和2021年前9个月(以下简称报告期)，欧科科技分别实现营业收入1.86亿元、2.26亿元、5.29亿元和4.22亿元，净利润分别为4231.9万元、5899.9万元、2.47亿元和1.87亿元。可以看出，2020年，欧科科技实现了营业收入和净利润的快速增长，营业收入增长133.37%，净利润增长318.14%。新冠肺炎疫情爆发前，盈利能力不强，2018年和2019年净利润不足1亿。 　　2020年新冠肺炎疫情爆发之初，橡树科技凭借自身优势研发生产了全自动口罩生产线。财务数据显示，当时奥科科技在自动口罩生产线的部分营业收入达到3.12亿元，占2020年营业收入的59.79%。 　　然而，随着新冠肺炎疫情的逐渐稳定，口罩的需求也趋于稳定和饱和，市场对自动口罩生产的需求逐渐减少。去年三季度末，欧科科技自动口罩生产线收入大幅缩水，降***1371.68万元！ 　　以上分析不难得出，无疑是疫情红利导致了业绩上涨。但由于公司收入与口罩生产需求密切相关，且国内外新冠肺炎疫情发展存在不确定性，公司背后的隐患不容忽视。口罩生产线收入波动过大，也引起了监管部门的关注，其业绩增长和盈利可持续性受到质疑。 　　对此，欧科科技认为，疫情发展不明朗，疫情改变了消费者的健康观念。戴口罩会成为部分消费者的长期习惯。此外，公司生活用纸智能设备订单充足，产能分布主要在生活用纸智能设备，减少了口罩机的生产。因此，业务是可持续的。 　　业内人士评价，“未来新冠肺炎疫情得到控制后，口罩需求会逐渐减少，这将不再有利于此类公司。未来影响Oktech的IPO流行病红利消退后，公司首先面临两大问题——业绩能否持续增长？非新冠肺炎业务能否支撑其在资本市场的立足？” 　　投诉口罩机质量差 　　值得一提的是，依靠面膜机“发家致富”的奥科科技并不擅长品控。此前有媒体报道橡树科技面膜生产线产品存在质量问题，引发投诉热潮。报道称，多位在橡树科技购买了面膜机的顾客表示，面膜机的超声波核心部件频繁出现故障，***严重的是同一台设备两天内损坏了20多个零件。 　　中国裁判文书网显示，近年来，橡树科技卷入多起买卖合同纠纷，其中多起纠纷涉及面膜机。 　　2021年1月，常州新智元健康科技有限公司(以下简称“新智元”)将奥科科技起诉***法院。新之源表示，其2020年3月从橡树科技购买的两条折叠耳挂式N95口罩自动生产线存在严重质量问题，已无法正常生产。 　　天眼查APP显示，橡树科技还因面膜机发货纠纷和面膜机合同付款纠纷被其他两家公司起诉。欧科科技已积累了52项司法信息，其中44项与销售合同纠纷有关。 　　70%以上的员工具有高中及以下学历。 　　作为一家高科技企业，值得我们关注的是其自身的R&D能力。但事实真的是这样吗？ 　　招股书显示，欧科科技主要从事生活用纸智能设备的研发、生产、销售和服务，为客户提供生活用纸制造、加工、包装的全自动智能设备和综合解决方案。公司产品主要是生活用纸智能设备和自动口罩生产线。 　　但从数据来看，橡树科技的R&D能力并不尽如人意。报告期内，R&D费用占营业收入的比例分别为6.01%、6.05%、4.30%和3.83%。这一数值虽然符合高科技企业的要求，但近三年来呈下降趋势。也与招股书中“公司正在加大研发投入”相违背。 　　从反馈意见中发现，本次发行也引起了监管的高度重视，要求发行人补充董高建，核心技术人员的毕业院校和专业；说明是否存在违反竞业限制和保密协议的情形，并结合发行人董事、监事、***管理人员和核心技术人员的经历、入职时间和对发行人研发的具体贡献，说明是否存在争议或潜在争议；发行人的董事、监事、***管理人员和核心技术人员是否拥有与发行人主营业务相关的知识产权和技术成果，是否存在将职务发明投入发行人的情形，是否存在纠纷或潜在纠纷。 　　公司逐年减少的R&D投入也导致欧科科技的产品发明专利数量与同行业可比公司相比相形见绌。截***去年三季度末，公司拥有授权专利54项，其中发明专利6项，实用新型专利47项，外观专利1项。竞争对手佛山宝锁和南海德昌宇分别拥有19项和21项发明专利。相比之下，欧科科技只有6家，数量不多。 　　公司的人才也是R&D能力的关键之一，但是公司员工的整体学历水平并不高，作为一家高科技企业。截***2021年9月30日，本科及以上学历的员工比例仅为5.57%，超过70%的员工为高中及以下学历，公司R&D人员仅为49人，占比仅为7%。 　　此外，具有大专和中专学历的董事2名，具有高中学历的监事1名。值得一提的是，欧科科技在招股书中并未披露董及核心技术人员的毕业院校及专业。 　　无尽的信:动产抵押不公开 　　天眼查APP显示，发行人有一笔动产抵押，抵押权人为浦发银行宁波开发区支行。债务人的债务履行期为2017年4月1日***2019年3月20日，被担保的主债权金额为152.6万元***。但报告期内该动产抵押的时间并未在招股说明书中披露，或者信件层出不穷。 　　招股书显示，欧科科技IPO的保荐人为安信证券，保荐人为陈鹏和范长江。 　　“提高上市公司质量是目前的共识，各方面都有详细的审核细则。招股书材料粗糙等问题必然会影响企业的上市进程。”上海某券商人士表示。“中介机构是资本市场的‘守门人’，在保荐质量、会计审核、合规审核、信用评级等方面发挥着重要作用。” 　　我试图联系橡树科技，但在记者发稿前没有得到公司的有效回复。

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